武田薬品・2026年3月期Q3、売上高3.3%減も通期予想を上方修正——主力薬の後発品影響を円安が補う

当第3四半期の連結業績は、売上収益が 3兆4,112億円 （前年同期比 3.3%減 ）となった一方で、営業利益は 4,224億円 （同 1.2%増 ）と増益を確保した。減収の主因は、ADHD治療剤「ビバンセ」が米国で後発品との競争に直面したことにあるが、これによる減収影響を他の成長製品や全社的なコスト削減策が下支えした。

利益面では、事業構造再編費用の減少や、研究開発費の効率的な運用が寄与している。親会社の所有者に帰属する四半期利益は 2,161億円 （同 2.4%増 ）となり、厳しい外部環境下でも最終増益を維持した。実勢レートベースでの業績は減収となったが、為替変動の影響を除いた恒常為替レート（CER）ベースでも売上収益は 2.8%減 となっており、主力品の世代交代という過渡期の状況を反映している。

主要ビジネスエリア別の状況では、明暗が分かれる結果となった。特にニューロサイエンス（神経精神疾患）エリアは、前述の「ビバンセ」の後発品浸透により、売上収益が 3,145億円 （前年同期比 31.1%減 ）と大幅に落ち込んだ。しかし、他の5つのエリアは概ね堅調に推移しており、ポートフォリオの多様性がリスクを分散している。

消化器系疾患エリアは、主力薬「エンタイビオ」の皮下注射製剤が欧米で好調に推移し、売上収益は 1兆786億円 （同 3.8%増 ）と大台を突破した。また、デング熱ワクチン「キューデンガ」が牽引するワクチンエリアは売上収益 550億円 （同 10.2%増 ）と、成長投資が着実に実を結んでいる。希少疾患や血漿分画製剤も、米国での制度変更による価格圧力を受けつつも、需要自体は堅調を維持している。

同社は、2026年3月期の通期連結業績予想を上方修正した。修正の主な理由は、前提為替レートを円安方向に見直したこと（1ドル147円→150円）による増収効果だ。営業利益は前回の4,000億円から 4,100億円 へ、純利益は1,530億円から 1,540億円 へとそれぞれ引き上げられている。

この修正には、米国での「ビバンセ」後発品による減収影響を、為替のプラス効果と「エンタイビオ」等の成長製品で補いきれるという経営陣の自信が反映されている。また、全社的な効率化プログラムによるコスト抑制も、利益目標の達成を確実にする要因となっている。

財務状態については、円安による外貨建て資産の値上がりもあり、総資産は前期末から1兆1,604億円増加して 15兆4,088億円 となった。負債についても社債の発行などで増加しているが、キャッシュフローの創出能力は維持されている。営業活動によるキャッシュフローは 9,669億円 を確保し、積極的な研究開発や設備投資の原資となっている。

株主還元については、年間配当金を1株当たり200円（前期は196円）とする計画を維持した。同社は「累進的配当政策」を掲げており、1株当たりの配当金を維持または増額する方針を明確にしている。今回の業績修正は、この配当方針を裏付ける安定した収益基盤があることを投資家に改めて示すものとなった。

今後の経営課題として、以下のリスクが挙げられている。

• 特許の崖（パテント・クリフ）: 「ビバンセ」に続く他の主力品の特許切れに対する、次世代パイプラインの早期立ち上げ。
• 米国の薬価抑制政策: メディケア・パートD（高齢者向け処方薬保険）の再設計や価格交渉プログラムによる収益への影響。
• 為替変動リスク: 海外売上比率が極めて高いため、円高への反転は直接的な業績押し下げ要因となる。
• 研究開発の不確実性: 多額の投資を行う新薬候補が、治験で期待通りの結果を出せるかどうかの継続的なリスク。