ＡＲＥホールディングス・2026年3月期Q3、営業利益95%増の286億円——北米精錬好調で通期予想を上方修正、配当も大幅増額

当第3四半期累計期間の売上収益は、前年同期比 3.1%増 の 3,846億5,500万円 と堅調に推移した。特筆すべきは利益面で、営業利益は 286億4,000万円（前年同期比 +95.0%）、親会社の所有者に帰属する四半期利益は 195億6,900万円（同 +71.9%）と、利益率が劇的に改善している。この急成長の背景には、国際的な地政学リスクや金融情勢の変化に伴う「金・銀」への需要シフトがあり、同社が推進してきた北米市場での精錬規模拡大が実を結んだ形だ。

国内の貴金属リサイクル事業においても、宝飾分野でのプラチナ回収量増加や、電子・デンタル分野での費用構造の改善が奏功した。取引ごとの採算性を重視する経営判断が、売上高の伸び（+3.1%）を大幅に上回る営業利益の伸び（+95.0%）を実現させている。また、金価格の高騰を背景にリテール向けの金・銀・プラチナ販売も増加しており、複数の販路で収益機会を確実に捉えていることが鮮明となった。

主力の貴金属事業は、売上収益 3,845億6,200万円、セグメント利益 274億4,000万円（前年同期は134億500万円）と、グループ全体の成長を牽引した。北米精錬関連事業では、金銀原材料の入荷量が増加したことに加え、倉庫・トレーディング・製品の各分野で需給変動に即した柔軟な対応を行い、利益を積み上げた。国内では、金の回収量は採算性重視の姿勢から前年を下回ったものの、取引単価の改善と電子・歯科分野の効率化により、セグメント全体での収益性は前年を大きく上回っている。

一方、環境保全事業については、セグメント利益が 13億4,100万円（前年同期は14億9,300万円）と、前年比で約10%の減益となった。産業廃棄物の収集運搬や中間処理などの実務面は堅調だったものの、持分法投資損益が前年並みにとどまる中、コスト増などが微減の要因となった。しかしながら、貴金属事業とのシナジーや安定的なキャッシュフロー創出源としての役割は維持されており、グループ全体の利益基盤を支える一翼を担っている。

当第3四半期末の総資産は 9,353億1,700万円 と、前期末の4,900億円から倍増に近い急拡大を見せている。これは主に、営業債権が約3,631億円、棚卸資産が約566億円増加したことによるもので、取扱高の急増と在庫確保に向けた積極的な動きを反映している。これに伴い、負債合計も 7,744億1,300万円（前期末比4,107億円増）へ増加し、親会社所有者帰属持分比率は 17.2%（前期末は25.8%）へと低下した。資産の膨張は事業規模の拡大を意味する一方で、借入金や社債による資金調達も活発化している。

資本政策においては、配当性向40%を目安とする株主還元の基本方針に基づき、大幅な増配を決定した。業績の上方修正に伴い、期末配当を前回予想の60円から5円積み増し、65円とする予定だ。これにより、第2四半期末の60円と合わせた年間配当は 125円 となり、前期実績の80円から45円の大幅アップとなる。成長投資と株主還元のバランスをとりつつ、高水準の利益を株主に直接還元する姿勢を鮮明にしている。

足元の貴金属価格の推移と、北米事業の好調なパフォーマンスを反映し、2026年3月期の通期連結業績予想を大幅に引き上げた。売上収益は前回予想から680億円上振れの 5,850億円、営業利益は50億円上振れの 350億円 を見込む。この修正は、国際的な需給バランスの変化を確実に利益に変える体制が整ったという経営側の自信の表れでもある。ただし、金銀価格の乱高下や地政学的な変動リスクは依然として残るため、機動的な在庫管理とコストコントロールが通期達成の鍵を握る。

同社の事業は外部環境、特に貴金属相場と為替の動向に強く影響を受ける。現在の好業績は金価格の高騰と北米での需要増に支えられているが、将来的な価格調整局面では在庫評価損や利益率の低下を招くリスクがある。また、今回の決算で見られた資産の急増は、営業債権の回収リスクや金利負担の増加という課題も内包している。特に自己資本比率の低下が進む中で、いかに効率的なキャッシュフロー経営を維持し、財務の健全性を担保しつつ成長投資を継続できるかが、中長期的な投資判断の焦点となるだろう。