小野薬品工業、2026年3月期Q3は営業利益24.8%増——買収効果で海外伸長、オプジーボ減収を補う

当第3四半期の連結業績は、海外事業の拡大とロイヤルティ収入の増加により、大幅な増益を達成しました。

• 売上収益: 3,970億3,600万円（前年同期比 ▲6.0%増）
• 営業利益: 882億9,200万円（同 ▲24.8%増）
• 四半期純利益: 689億4,900万円（同 ▲21.8%増）
• 営業利益率: 22.2%

実態を示すコアベースの営業利益も 1,162億9,800万円（同 ▲19.1%増）と好調に推移しています。国内では一部製品で苦戦が見られるものの、グローバル展開を加速させる戦略が数字に表れた形です。

同社は医薬品事業の単一セグメントですが、製品別・地域別の動向には顕著な変化が見られます。

• 国内製品売上: 主力の「オプジーボ」が競争激化により 892億円（前年同期比 ▼7.1%）と減収。一方、「フォシーガ」は 727億円（同 ▲5.7%）と伸長しましたが、12月の後発品参入により今後は競争環境が厳しくなる見通しです。
• 海外製品売上: 買収したデサイフェラ社の「キンロック」が 286億円（前年同期比 ▲65.1%）と大幅に寄与。海外展開の足場が確実に固まっています。
• ロイヤルティ・その他: ブリストル・マイヤーズ スクイブ社等からの収入が 1,292億円（同 ▲9.7%）と増加し、収益の柱として安定感を示しました。

財務基盤は極めて強固であり、自己資本比率は 77.4% と前期末から 3.9ポイント 上昇しました。

株主還元の主な施策:

• 年間配当金: 80円（中間 40円 実施済み、期末予想 40円）を維持。
• 自己資本の充実: 親会社所有者帰属持分は 8,396億7,000万円 に達し、将来の成長投資に向けた資金余力を十分に確保しています。

無形資産の取得（470億円）などの投資活動を営業キャッシュ・フロー（866億円）の範囲内で賄っており、健全な財務運営が続いています。

2026年3月期の通期連結業績予想に変更はありません。

通期予想の主要指標:

• 売上収益: 4,900億円（前期比 ▲0.6%増）
• 営業利益: 850億円（同 ▲42.3%増）
• 当期利益: 670億円（同 ▲33.9%増）

「オプジーボ」の国内競争や「フォシーガ」への後発品参入といった逆風はあるものの、海外市場での新薬浸透とロイヤルティ収入の継続により、期初からの利益回復シナリオを維持する構えです。

投資家や就活生が注視すべき今後の課題は以下の通りです。

• 「2028年問題」への対応: 主力薬オプジーボの特許切れが迫る中、買収したデサイフェラ社とのシナジー最大化や、自社パイプラインの早期承認取得が急務です。
• 薬価改定と後発品リスク: 国内での薬価引き下げ圧力に加え、主力製品へのジェネリック医薬品の浸透が収益性を圧迫する懸念があります。
• 研究開発の成否: 開発パイプラインには「がん」や「免疫」領域の多くのプロジェクトがありますが、臨床試験の結果次第で業績見通しが変動する不確実性があります。