小野薬品・2026年3月期Q3、コア営業利益19.1%増の1,162億円——買収した米デサイフェラ社が収益貢献

当第3四半期の累計業績は、売上・利益ともに着実な成長を遂げました。売上収益は 3,970億円 （前年同期比 +6.0% ）、IFRSベースの営業利益は 882億円 （同 +24.8% ）を記録しています。前年同期は米バイオ医薬品企業デサイフェラ・ファーマシューティカルズ社の買収に伴う一時的な費用計上があり利益が押し下げられていましたが、今期はその影響が和らぎ、実質的な収益力が回復しています。

経営陣が重視する指標である「コアベース（買収関連の調整後）」で見ると、コア営業利益は 1,162億円 （前年同期比 +19.1% ）と、二桁の伸びを確保しました。親会社の所有者に帰属する四半期利益も 689億円 （同 +21.8% ）となり、1株当たり四半期利益は 146.75円 に上昇しました。国内の薬価改定や競合品の台頭といった厳しい環境下で、海外収益とポートフォリオの多角化が奏功した格好です。

製品別では、屋台骨である抗悪性腫瘍剤「オプジーボ」の国内売上が 892億円 （前年同期比 7.1%減 ）となりました。これは競合するがん免疫療法の浸透や、薬価の引き下げが影響したものです。一方で、糖尿病・腎臓病治療剤の「フォシーガ」は 727億円 （同 +5.7% ）と堅調でした。12月に後発品（ジェネリック）が参入しましたが、それまでの慢性心不全や慢性腎臓病への適応拡大による処方増が貯金となり、通期でも増収を見込んでいます。

特筆すべきは、新しく加わった海外事業の貢献です。買収したデサイフェラ社が展開する消化管間質腫瘍治療剤「キンロック」の売上は 286億円 （前年同期比 +65.1% ）と急成長しており、「オプジーボ依存」からの脱却を象徴する動きとなっています。また、ブリストル・マイヤーズ スクイブ社等からのロイヤルティ収入は 1,292億円 （同 +9.7% ）に達し、グループ全体の利益を支える安定的なキャッシュカウとして機能しています。

財政状態については、総資産が前期末比 204億円増 の 1兆844億円 となりました。デサイフェラ社の買収に伴い無形資産が増加した一方で、借入金の返済を進めたことで、親会社所有者帰属持分比率（自己資本比率に相当）は 77.4% （前期末比 3.9ポイント上昇 ）と、極めて強固な財務基盤を維持しています。

株主還元については、中間配当 40円 を実施済みで、期末配当予想も 40円 を据え置いています。年間配当は前期と同額の 80円 となる見通しです。同社は積極的な研究開発投資と安定配当の両立を掲げており、今回もその方針を継続しました。キャッシュフロー面では、営業活動により 866億円 のキャッシュを創出しており、今後の新薬パイプライン拡充に向けた投資余力も十分と言えます。

順調な決算の一方で、中長期的な課題も鮮明になっています。第一に、主力製品の特許切れや後発品への対応です。国内の「フォシーガ」はすでに後発品が参入しており、今後は売上減少が避けられません。第二に、国内「オプジーボ」の競争環境です。他社から新薬が相次いで投入されており、市場シェアの維持が難しくなっています。

さらに、医薬品業界共通のリスクとして、毎年のように実施される国内の薬価改定が収益を圧迫する要因となっています。同社はこれらの国内リスクを回避するため、デサイフェラ社の買収を機に米国を中心とした自社販売体制の構築を急いでいますが、海外市場での販促費増加が一時的に利益を圧迫する可能性も内包しています。

2026年3月期の通期連結業績予想については、2025年10月に発表した数値を据え置いています。売上収益は過去最高水準の 4,900億円 を目指す計画です。第3四半期までの進捗率は、売上収益で 81.0% 、コア営業利益で 102.0% と、利益面ではすでに通期目標を上回る勢いで推移しています。ただし、期末にかけての研究開発投資やデサイフェラ社の統合費用等を見込み、予想の修正は見送っています。