エムスリー・2026年3月期Q3、売上高28.6%増の2,643億円——大型M&Aが業績を牽引、全セグメントで増収を確保

当第3四半期累計期間は、主力事業の堅調な推移に加え、積極的な事業買収が収益に大きく貢献しました。売上収益は 264,395百万円 （前年同期比 +28.6% ）、営業利益は 62,346百万円 （同 +24.4% ）と、前年同期の減益基調から一転して強い成長を見せています。親会社の所有者に帰属する四半期利益も 41,650百万円 （同 +28.0% ）と大幅な伸びを記録しました。

増益の背景には、既存の「m3.com」を基盤とした製薬マーケティング支援の回復に加え、新規連結された子会社の寄与があります。特に2025年4月に連結化したイーウェルや、2024年10月に連結化したエランが、売上・利益の両面で厚みをもたらしました。また、その他事業において関連会社株式の売却益 4,101百万円 を計上したことも、利益の押し上げ要因となっています。

主力のメディカルプラットフォーム事業は、売上収益 81,833百万円 （前年同期比 +19.6% ）、セグメント利益 30,047百万円 （同 +15.7% ）となりました。新型コロナ関連プロジェクトの剥落影響が縮小する中、製薬企業のマーケティングDX支援や、新規連結されたイーウェルの福利厚生事業が成長を支えています。

特筆すべきは、エランの連結に伴い新設された「ペイシェントソリューション」セグメントです。売上収益は 42,020百万円 （前年同期比 +396.6% ）、利益は 1,626百万円 （前年同期は145百万円）と爆発的に拡大しました。入院患者向けのアメニティサービス（CSセット）の契約獲得が順調に進み、新たな収益柱として確立されつつあります。

一方、サイトソリューション事業は売上高こそ 40,170百万円 （同 +16.2% ）と増収でしたが、利益は 3,165百万円 （同 30.8%減 ）と苦戦しました。これは新規開設したホスピス施設の立ち上げ費用が先行したことや、一部の支援先医療機関の業績不振が響いたためです。海外事業については、北米でのワクチン関連需要の減少を欧州やアジアの成長で補い、利益は 19.3%増 と堅調を維持しています。

総資産は前期末比 62,612百万円増 の 644,353百万円 に拡大しました。これは主にエランなどの買収に伴い、のれんが 14,205百万円 、無形資産が 9,478百万円 増加したことによるものです。積極的なM&A戦略を継続しながらも、自己資本比率は 64.7% と高い水準を維持しており、財務の健全性は保たれています。

キャッシュフローの状況を反映し、親会社の所有者に帰属する持分は 416,773百万円 に増加しました。当期末の配当予想については、現時点では「未定」としています。今後の資金需要とキャッシュフローの状況を勘案した上で決定する方針ですが、前期実績である 21.00円 を基準に、株主還元の水準が検討される見通しです。

2026年3月期の通期連結業績予想については、期初公表の数値を据え置いています。売上収益は前期比 26.4%増 の 360,000百万円 、営業利益は同 11.2%増 の 70,000百万円 を見込んでいます。第3四半期時点での進捗率は、売上高で 73.4% 、営業利益で 89.1% と、利益面で極めて高い進捗を見せています。

通期での増益幅が第3四半期累計よりも控えめなのは、ホスピス事業等の先行投資や、海外における不透明な外部環境を慎重に見極めているためと考えられます。しかし、エランやイーウェルの通期寄与を考慮すれば、計画達成に向けた蓋然性は高いとみられます。

エムスリーが直面する主なリスクは以下の通りです。

• 政策・規制の変化: 北米治験事業における米国の政策転換など、各国の医療制度や規制の変更が事業環境を左右する可能性があります。
• M&Aの統合プロセス: 大型買収を連発しているため、買収先のPMI（統合プロセス）が遅延した場合、期待されたシナジーが得られないリスクがあります。
• 先行投資の負担: ホスピスなどの「リアル」な施設運営事業は、従来のデジタル事業に比べ減価償却費や人件費負担が大きく、利益率の低下要因となる懸念があります。